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浙江美大:盈利稳中有升

腾讯家居·贝壳 2021-08-18

  浙江美大披露2021年度半年报。浙江美大2021H1实现营收9.1亿,同比增长40.7%,实现归母净利润2.5亿,同比增长49.2%;其中Q1公司实现营收3.7亿,较2020年同期增长229.3%,较2019年同期增长27.3%;实现归母净利润1亿,较2020年同期增长399.7%,较2019年同期增长33.4%;Q2单季度实现营收5.4亿,较2020年同期增长1.2%,较2019年同期增长28.8%;实现归母净利润1.5亿,较2020年同期增长2.4%,较2019年同期增长43.7%。

  盈利能力小幅提升,销售费用投入积极。

  盈利端,公司2021H1毛利率为53.6%,同比提升2.3个pct,其中集成灶产品毛利率为56.2%,同比提升1.3个pct,单二季度看,公司毛利率为55.3%,同比提升2.9个pct。净利率方面,公司2021H1净利率为28.0%,同比提升1.4个pct,其中单Q2净利率为28.4%,同比提升0.3 pct,净利率水平稳中有升。上半年大宗原材料价格大幅提升背景下公司毛利率水平逆势上升,预期是公司供应链成本管控水平体现+下游产品迭代推新均价提升冲抵成本端压力。

  费用端,公司2021H1销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.3 pct/ -0.6 pct/ +0.3 pct/ +0.8 pct,其中单Q2分别同比+1.7 pct/ +0.3 pct/ +0.4 pct/ +0.4 pct,销售费用投放政策更为积极,集成灶行业高速增长下,公司更为积极的营销政策有助于在市场扩张期跑马圈地,稳固自身市场份额。

  上半年行业景气向上,公司渠道多元化持续发力。

  上半年行业景气向上,蒸烤一体机占比快速提升。奥维云网数据显示,2021年H1集成灶零售量137万台,同比2020年H1增长56.3%,同比2019年H1增长52.4%;零售额113亿,同比2020年H1增长73.0%,同比2019年H1增长64.6%。其中线上市场中蒸烤一体机结构性占比大幅提升,2021Q1达到了33.7%,Q2达到了48.2%;线下市场中,2021Q2蒸烤一体机结构性占比达到了25.0%。奥维预计集成灶行业2021年全渠道零售额可达277亿元,同比增长51%;全渠道零售量可达337万台,同比增长42%。美大上半年收入表现略低于行业,KA渠道份额与竞品差距缩窄。中怡康数据显示,2021H1美大线下KA渠道市场份额为15.6%,仍维持首位,但与火星人份额差距拉近到0.1%,但集成灶行业KA渠道占比相对较低,不完全体现线下渠道真实市占率水平,公司线下渠道门店布局优势明显,预计线下渠道份额优势大于KA渠道水平。线上渠道端,中怡康数据显示公司上半年销量同比提升31.2%,市场份额为4.7%,同比提升0.7 pct。

  回顾来看,上半年在渠道多元化方面持续发力:1)KA渠道,公司家电KA及建材KA上半年分别新增门店200/150个,目前已累计入驻门店2000+,上半年KA增幅85%;2)电商渠道,公司继续推进电商渠道建设,线上市场份额稳步提升,据中怡康统计,公司4-6月线上市场份额分别为3.7%/4.4%/5.9%;3)工程及社区渠道,公司上半年与国瑞置业等多个房地产商签订合作协议,同时上半年开设50+社区店,持续推进渠道多元化进程;4)经销渠道,公司上半年新增一级经销商170+,目前累计拥有一级经销商1800+,营销终端3400个,上半年增速略低预计跟线下经销恢复迟缓有关。天牛子品牌启动,持续推动双品牌战略的实施,有望成为公司未来新的增长点。

责任编辑:集成灶 来源:腾讯家居·贝壳
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